The Bank of England Sets Out Its Approach to Supervising Sterling Stablecoins

Cuando el Banco de Inglaterra publica un documento de consulta con un prólogo del gobernador Andrew Bailey, el sector de los servicios financieros presta atención. El documento de noviembre de 2025 sobre las stablecoins sistémicas denominadas en libras esterlinas no es una excepción: representa la visión más detallada hasta la fecha del banco central sobre cómo deberían regularse los tokens de pago digitales en Reino Unido.

Las stablecoins como infraestructura de pagos

La premisa central de la propuesta del Banco es clara: las stablecoins que lleguen a usarse ampliamente para pagos cotidianos podrían suponer riesgos para la estabilidad financiera de Reino Unido y, por tanto, requieren una regulación proporcional a ese riesgo. No se trata de una preocupación teórica. El volumen mundial de transacciones con stablecoins superó los 33 billones de dólares en 2025, y el Banco se está posicionando para gestionar las implicaciones sistémicas antes de que se materialicen, no después.

Lo que distingue esta propuesta de enfoques regulatorios anteriores es su atención al umbral «sistémico». Las stablecoins no sistémicas —aquellas que aún no se han adoptado ampliamente para pagos— permanecen bajo la supervisión exclusiva de la FCA. Pero, una vez que una stablecoin cruza al terreno sistémico, pasa a un régimen de doble regulación supervisado tanto por el Banco de Inglaterra como por la FCA.

Los requisitos de respaldo

El aspecto más trascendental de la propuesta tiene que ver con cómo deben respaldar sus tokens los emisores de stablecoins. El Banco propone que los emisores sistémicos mantengan parte de sus activos de respaldo en deuda pública británica a corto plazo y dispongan de cuentas de depósito en el propio Banco de Inglaterra. Se trata de un avance notable: integra de forma efectiva a los emisores de stablecoins en la misma infraestructura financiera que sustenta la banca tradicional.

Para los usuarios, esto es importante porque aborda la cuestión fundamental que ha acechado al mercado de las stablecoins desde sus inicios: cuando tienes una stablecoin, ¿puedes realmente canjearla por su valor nominal en moneda fiduciaria? La respuesta del Banco consiste en exigir precisamente eso: «estabilidad del valor nominal, un sólido derecho legal y la capacidad de canjear siempre a la par en moneda fiduciaria».

Implicaciones para el panorama de los pagos digitales en Reino Unido

Las implicaciones prácticas van mucho más allá de los propios emisores de stablecoins. Si el marco logra crear tokens en libras esterlinas gen